硬气回击：丘吉尔唐斯不惧预测市场挑战
在最近的季度财报电话会议上，当被问及预测市场可能带来的冲击，特别是对每年五月肯塔基德比的影响时，丘吉尔唐斯（Churchill Downs Inc.）首席执行官比尔·卡斯坦延（Bill Carstanjen）的态度异常强硬。他明确表示，联邦法律是丘吉尔唐斯不将Kalshi和Polymarket等预测市场运营商视为威胁的根本原因。
卡斯坦延援引1978年的一项联邦法律，称其保护了公司内容的“知识产权”。尽管丘吉尔唐斯以此为盾，但一些州和部落国家却以其他联邦法律为依据，对Kalshi等公司提出了投诉。然而，这并未阻止Kalshi及其竞争对手在全国范围内提供体育合约，甚至反过来对各州提起诉讼。
肯塔基德比作为美国最负盛名的年度体育赛事之一，其投注额更是惊人。去年，德比151的投注额超过2.34亿美元，是迄今为止投注量最大的赛马赛事。
业绩飙升：丘吉尔唐斯财报亮眼
丘吉尔唐斯公布了2025年第四季度的创纪录业绩：
- 净营收达到6.659亿美元，较2024年同期的6.242亿美元增长7%。
- 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）达到2.47亿美元，较2024年第四季度的2.366亿美元增长4%。
全年来看，2025年丘吉尔唐斯同样表现出色：
- 净营收总计29.3亿美元，较2024年的27.3亿美元增长7%。
- 调整后EBITDA达到12.1亿美元，较前一年的11.6亿美元增长4%。
财报发布后，公司股价一度从90.37美元的收盘价飙升至92.91美元，尽管盘后交易有所回落至89美元，但整体表现强劲。
德比周加码，历史赛马游戏创新
在电话会议上，卡斯坦延还宣布，今年的肯塔基德比周将额外增加一个比赛日，使为期八天的德比周活动达到七个比赛日。这个新增的比赛日定于4月26日星期日，即春季赛开幕夜的第二天。
在场外业务方面，卡斯坦延指出，公司的历史赛马（HHR）部门持续表现强劲。HHR技术已被用于驱动类似老虎机的游戏。本月早些时候，丘吉尔唐斯在肯塔基州的物业首次推出了HHR驱动的轮盘赌桌。肯塔基州赛马委员会已于去年底批准了HHR驱动的桌面游戏。卡斯坦延补充说，公司正在探索开发更多HHR驱动的游戏，如掷骰子和二十一点。
丘吉尔唐斯的HHR业务版图已超越肯塔基州。公司还在弗吉尼亚州和新罕布什尔州运营博彩场所。在新罕布什尔州的塞勒姆，丘吉尔唐斯正投资高达2亿美元建设一个慈善博彩场所，预计将于2027年中期开放，届时将设有32张桌面游戏和825台HHR机器。
坚决抵制：丘吉尔唐斯反对在线博彩
在线博彩的合法化是丘吉尔唐斯在弗吉尼亚州发展面临的一个潜在障碍。尽管弗吉尼亚州议会两院都已通过了为在线赌场铺平道路的法案，但代表和参议员仍需弥合法案中的重大分歧，最终法案才能推进。即使本届会议通过，众议院成员也提出可能需要在明年再次通过。
卡斯坦延向投资分析师表示，公司认为在线博彩对该州来说是“坏消息”。丘吉尔唐斯反对在线赌场的立场促使其与科迪什公司（Cordish Companies）、工会及其他利益相关者合作，成立了“全国反在线博彩协会”（National Association Against iGaming）。
弗吉尼亚州立法者已为因在线博彩而遭受损失的州内实体赌场设立了“免受损害”基金。然而，丘吉尔唐斯在弗吉尼亚州的八个HHR博彩场所将无资格获得补偿。
在线博彩的影响不仅限于弗吉尼亚州。丘吉尔唐斯在缅因州的牛津赌场酒店（Oxford Casino Hotel）于1月底向联邦法院提起诉讼，挑战该州在线博彩的合法化。诉讼声称，将在线博彩权利赋予美洲原住民部落的法律违反了缅因州和美国宪法。
HISA欠费风波：未在财报电话会议中提及
在周四长达45分钟的电话会议中，有一个关键问题并未被提及，那就是赛马诚信与安全管理局（HISA）声称丘吉尔唐斯尚未向其支付监管费用。上周《纽约时报》首次报道了这一消息，指出如果丘吉尔唐斯不支付240万美元的费用，HISA可能会阻止其路易斯维尔赛道及公司旗下其他赛事的州际投注。一旦发生，将对肯塔基德比产生重大影响。
讽刺的是，丘吉尔唐斯曾是HISA的创建者之一。2020年，公司支持了美国参议员米奇·麦康奈尔（Mitch McConnell）的提案，旨在建立一个由联邦贸易委员会监督的全国性、独立的赛马行业监管机构。然而，自成立以来，HISA因其高昂的费用以及对违规行为的处罚而受到多个赛马利益相关者的批评。
关于此事的听证会定于3月11日举行。无论听证结果如何，上诉程序很可能将此事提交给HISA全体董事会或联邦贸易委员会。丘吉尔唐斯发言人周四下午表示，公司不评论待决的法律行动。HISA发言人则表示，案件没有新的进展。
